拆开一台AI服务器，你会发现一个惊人的事实：芯片只占了不到一半的空间，剩下全是散热装置。
这不是设计浪费，而是无奈之举。一枚英伟达H100芯片满载运行时，表面热流密度已经高到可以煎鸡蛋。到了Rubin时代，单芯片功耗直奔2300W——一枚芯片的发热量，相当于把三台家用微波炉同时开到最大档塞进一个机柜。
传统风冷靠的是风扇拼命吹、空调拼命制冷的笨办法。但当单机柜功率突破100kW后，风扇群本身的耗电已经占到机房总用电的30%以上——越散热，越费电，这是一个死循环。
更大的麻烦来自政策端。德国立法要求2026年7月起新建数据中心PUE必须低于1.2，中国要求新建大型数据中心PUE降至1.3以下。达不到，轻则被征收惩罚性电费，重则连运营资格都保不住。而液冷方案可以把PUE压到1.1以下，散热耗电比风冷少70%。
换句话讲，谁先搞定液冷，谁就掌握了AI算力竞赛的"散热入场券"。
但这张入场券并不好拿——它涉及的是一整套精密硬件系统，从贴着芯片的冷板，到控制液体流量的CDU，再到连接各处的快接头，每个环节都藏着技术壁垒和商业机会。
钱正在往哪个环节流？谁在闷声接订单？答案，就藏在下面这份拆解里。
AI算力需求正从训练主导加速转向推理主导，芯片功耗持续攀升，英伟达单芯片TDP从H100的700W升至Rubin的2300W，单机柜功率密度已突破风冷散热物理极限。与此同时，全球数据中心PUE政策正从"软性引导"转向"硬性约束"——中国要求新建大型数据中心PUE降至1.3以下，德国立法要求2026年7月起新建数据中心PUE≤1.2。
液冷技术凭借导热系数为空气25倍的物理优势，可将PUE降至1.1以下，且全生命周期TCO较风冷低19%-24%，已成为高密度算力中心兼顾能效合规与经济性的必选方案。技术路线上，短期冷板式因英伟达平台强制适配、存量改造便捷而为主流；中长期冷板与浸没式将共存。
预计2030年全球数据中心液冷核心部件市场规模将达611亿美元，2026-2030年复合增速33%，行业将长期处于高景气区间。
算力需求是底层原动力。 AI大模型从训练转向推理，智能体Token消耗周调用量达46.7万亿次、同比激增21倍，直接拉动芯片功耗跃升。英伟达单芯片TDP从H100的700W到B300的1400W，Rubin平台预计达2300W；谷歌TPUv8单芯片功耗也高达1300W。传统风冷单机柜功率上限仅25-30kW，即便优化也难以突破40kW，液冷成为释放单卡密度的关键支撑。
更值得关注的是，光模块正从400G向1.6T加速迭代，1.6T光模块局部热流密度已突破100W/cm²，远超风冷50W/cm²的物理极限，光模块液冷将成为继GPU后的重要增量市场。
政策端，全球能效标准同步趋严。 中国提出新建大型数据中心PUE降至1.3以下，北京2026年起对PUE高于1.35的存量数据中心征收差别电价；德国以法律强制力要求现有数据中心2030年7月后PUE≤1.3，新建数据中心PUE≤1.2；越南、马来西亚、泰国等国亦纷纷出台PUE上限与税收激励措施。液冷技术凭借PUE低至1.1以下的节能表现，已成为满足绿色合规的关键路径。
经济性方面，液冷全生命周期优势显著。 液冷可降低制冷能耗30%以上，年均故障率从风冷的2%降至0.5%，维修成本降低75%，设备平均无故障时间从5年延长至6.5年以上。综合来看，液冷TCO在3年周期内比风冷低19%-24%，约两年可实现投资成本回收，经济账已完全成立。
市场空间测算采用自下而上法，核心逻辑为：市场规模 = 新增数据中心功率 × 液冷渗透率 × 各技术路线市占率 × 单位功率价值量。预计2026-2030年新增算力设备功率从16GW增至31GW；全球AI数据中心液冷渗透率从2025年的33%持续提升；冷板式因成熟度高短期占主导，浸没式因散热极限更高预计2030年市占率升至30%。
据测算，全球数据中心液冷核心部件市场规模将从2026年的195亿美元增长至2030年的611亿美元，CAGR为33%。细分来看，光模块液冷市场从20亿美元增至80亿美元（CAGR 42%）；2030年CDU液冷泵市场预计达66亿美元，CDU整体价值量约占算力设备液冷市场的31%。
从价值量分布看，冷板式液冷价值量集中在冷板（占系统总成本40%-45%）和CDU（占30%-35%）；浸没式液冷价值量主要集中在冷却液（占系统价值30%以上）和CDU。
需求侧形成"英伟达链+谷歌链+华为链"三足鼎立格局。 英伟达在全球数据中心GPU市场占据超90%份额，采用逐级递进的认证体系（NPN注册→RVL参考认证→AVL准入认证→Tier 1系统级认证），认证层级越高，获取高端订单能力越强。谷歌TPU 2026年在高端ASIC市场市占率预计达46%，供应链呈扁平化特征，绕过ODM直接与供应商对接，为中国企业切入提供了更直接路径。华为昇腾市占率位居国产第一，2025年6月联合发布《冷板式液冷整机柜服务器技术要求》标准，推动国产液冷标准化。
供给侧，CDU市场由维谛技术等国际巨头主导，前五大厂商占据近90%市场份额；国内英维克以约9.5%全球市占率位居国产龙头，已获英伟达Tier 1认证。液冷泵领域，飞龙股份、大元泵业加速切入海内外头部客户供应链，国产替代空间广阔。冷板市场全球相对集中，浪潮信息在全球单相冷板细分市场占比达17.5%，位列全球第一。
整体来看，国内企业正从"元器件制造"向"整体方案提供"转型，在NV链中已形成"系统集成商获Tier 1认证、部件供应商获RVL/AVL认证、传统制造企业通过并购或产品验证切入"的多层次竞争格局。
第1家：银轮股份
细分领域：热交换器、液冷CDU与冷板零部件（液冷系统核心部件）
概念关联：国内热交换器龙头，数字能源业务确立数据中心/储能/充换电/低空飞行器四大布局。数据中心领域明确液冷模组零部件供应商定位，聚焦北美及台系客户，以不锈钢板式换热器等为突破口。产品矩阵已覆盖Manifold、冷板、冷却塔、浸没一体式液冷设备，正从单一零部件向模块化、总成级供货能力拓展。
最新进展：2025年数字与能源板块收入14.67亿元，同比增长43%。2026年Q1营收42.45亿元，同比增长24.3%。拟投资约1.33亿元收购深蓝股份55%以上股权，向CDU模块化升级。已初步形成 "3+3+N"客户布局，部分品类已进入放量阶段。
第2家：英维克
细分领域：精密温控、全链条液冷系统集成（液冷系统级解决方案）
概念关联：领先的精密温控节能解决方案提供商，覆盖云计算数据中心、算力、储能等领域。Coolinside全链条液冷解决方案涵盖冷板式液冷6大集成方案，是大陆少数具备整套液冷系统设计、集成与交付能力的企业。
最新进展：2026年2月完成英伟达NPN Tier 1系统级认证（大陆仅两家之一），据媒体报道在英伟达中国区液冷机柜业务中占据近一半份额。Coolinside全链条液冷累计交付超1.16GW。国内与腾讯、阿里、字节跳动等长期合作；海外入选英伟达MGX生态系统合作伙伴，展出为谷歌定制的Deschutes 5 CDU产品。2026年Q1营收11.75亿元，同比增长26.03%；2025年机房温控节能设备收入34.48亿元，同比增长41%。
第3家：飞龙股份
细分领域：液冷循环泵（CDU核心部件）
概念关联：70余年热管理系统研发经验。2025年4月将商用液冷泵业务剥离成立全资子公司航逸科技，专注数据中心液冷、低空经济、人形机器人等领域。产品覆盖8W-37kW四大功率平台，HP系列无动密封泄露风险，L10设计寿命超50000小时。
最新进展：已与英维克、台达、维谛技术、施耐德、联想、富士康等40余家头部企业建立合作，部分已量产。国内规划4条液冷专用生产线，最高年产能120万只。2025年新能源汽车及民用液冷部件收入6.73亿元，同比增长28%，当前液冷收入占比较低，利润弹性大。
第4家：大元泵业
细分领域：屏蔽泵、CDU液冷泵（CDU核心部件）
概念关联：国内屏蔽泵行业领军企业，旗下"新沪"品牌屏蔽泵具备高效节能、低噪音、无泄漏优势，特别适合数据中心7×24小时不间断运行场景。
最新进展：数据中心客户已覆盖维谛技术、英维克、中兴通讯、曙光数创、同飞股份等头部企业。2024年打入中兴通讯、曙光数创、英维克、同飞股份供应链；2025年Q1实现向维谛技术等国际客户交付。2025年商用类产品收入2.47亿元，同比增长20%。
第5家：同星科技
细分领域：换热器、液冷核心零部件（冷板式液冷上游部件）
概念关联：国内头部热交换器供应商，拥有超2000种换热器产品，管径5mm-15.88mm。将数据中心液冷列为战略方向，大力发展微通道换热器、板式换热器、管路件等液冷核心零部件。
最新进展：已完成9项省级新产品鉴定（2项国际先进、7项国内领先）。R290高效换热器已批量交付，CO₂波浪型换热器规模化放量；全铝换热器良品率稳定。与海尔、海信、美的、LG、长安汽车等合作，泰国基地已投产。2025年营收12.86亿元，同比增长13.45%；制冷零部件营收10.23亿元，同比增长13%。
第6家：达瑞电子
细分领域：液冷冷板、散热模组（冷板式液冷核心部件）
概念关联：2026年5月收购东莞运宏70%股权切入散热赛道。东莞运宏核心产品包括风冷散热模组、散热片、水冷板、热处理系统，掌握高密铲齿液冷板技术（微通道液冷板范畴），产品从消费电子向光模块、算力服务器等高功率场景延伸。
最新进展：消费电子领域服务于苹果、三星等国际品牌；散热领域主要客户包括富士康、宝德（Boyd）、立讯技术等。2025年营收31.88亿元，同比增长24.24%；归母净利润2.82亿元，同比增长16.72%。新能源结构与功能性组件收入13.81亿元，同比增长57%。
第7家：同飞股份
细分领域：工业温控设备、液冷温控系统（数据中心一次侧与二次侧温控）
概念关联：专注工业温控设备，产品涵盖液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元、特种换热器，下游覆盖数据中心、电力电子、储能、半导体等领域。液体恒温设备为核心主业，2025年营收20.34亿元，占比70.93%。
最新进展：已拓展科华数据、中兴通讯、东莞泰硕电子等数据中心客户，初步构筑AIDC液冷客户壁垒。2026年1月发布定增预案，拟募资不超过12亿元，其中3亿元用于"液冷温控项目"。2026年Q1营收6.99亿元，同比增长21.80%。2025年电力电子温控产品营收19.77亿元，同比增长36.22%；境外营收2.76亿元，同比增长269.92%。
第8家：冰轮环境
细分领域：一次侧冷源装备、换热装置（数据中心冷却基础设施）
概念关联：多元化装备工业企业，业务覆盖-271℃至200℃宽温区。子公司顿汉布什控股拥有十余年数据中心服务经验。"变频离心式冷水机组"和"集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组"入选国家工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》。子公司烟台冰轮换热技术的"液冷系统热交换器"入选山东省首台（套）技术装备。
最新进展：已服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等国内标杆项目；海外覆盖北美、澳洲、东南亚、中东。2025年营收70.52亿元，同比增长6.28%；国外收入23.28亿元，同比增长17.62%。
第9家：金富科技
细分领域：液冷铜管组件、水冷头、分集水器等（液冷散热管路与连接部件）
概念关联：原主营饮料包装，通过外延并购切入液冷散热赛道。收购卓晖金属51%股权（2026年4月交割），产品包括液冷铜管及组件、不锈钢波纹管、分集水器等，客户为奇宏电子、宝德科技等。同步收购联益热能51%股权，产品包括水冷头组件、不锈钢分水器、铜水冷板、内存条散热模组，客户为宝德科技、双鸿电子等。两家标的形成协同配套。
最新进展：卓晖金属2025年1-10月营收2.28亿元、净利润5339.77万元；联益热能同期营收8240.46万元、净利润1286.81万元。收购后形成 "饮料包装+液冷散热"双主业，液冷业务有望成为第二增长曲线。
